Saat anggota media berlama-lama di dekat pintu masuk kantor pusat Silicon Valley Bank minggu ini, seorang penganut Bitcoin sejati mengambil kesempatan.
Dia mengendarai mobil van Budget tepat di depan pintu masuk gedung, sehingga semua orang bisa melihat pesan yang terpampang di sampingnya: “JADILAH BANK ANDA SENDIRI,” bunyinya, di antara gambar yang direkayasa dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell yang memegang “Beli Bitcoin ” dan logo oranye untuk cryptocurrency asli. Sebuah video aksi yang dibuat untuk media sosial, disetel ke “Uang” Pink Floyd sebagai soundtrack, di-tweet oleh akun dengan pegangan @cryptograffiti, dengan teks bertuliskan “btc>svb.”
Menyusul 12 bulan yang sangat mengerikan bagi industri cryptocurrency, penginjil Bitcoin menikmati momen — belum lagi reli besar-besaran dalam koin favorit mereka, yang telah melonjak lebih dari 30% dalam tujuh hari terakhir, menempatkan level kunci $30.000 di depan mata . Bagi mereka, gema dari kegagalan Silicon Valley Bank hanya berfungsi untuk menggarisbawahi kerentanan utama dalam sistem perbankan cadangan fraksional yang dimaksudkan untuk diperbaiki oleh Bitcoin: Semuanya didasarkan pada keyakinan bahwa uang Anda akan ada saat Anda membutuhkannya.
Seperti buku putih asli yang mengusulkan Bitcoin setelah krisis keuangan global, sistem tradisional bekerja dengan baik di sebagian besar waktu namun “masih menderita kelemahan yang melekat pada model berbasis kepercayaan.” Kelemahan itu diabaikan oleh banyak orang di era suku bunga rendah, tetapi sekarang menjadi pusat perhatian lagi.
“Lingkungan di mana suku bunga yang lebih tinggi setelah periode suku bunga yang sangat rendah menciptakan bank run adalah kasus penggunaan Bitcoin yang sesempurna yang dapat dipikirkan orang,” kata Stephane Ouellette, kepala eksekutif FRNT Financial Inc.
Memang benar bahwa setelah serangkaian ledakan crypto tahun lalu, termasuk ledakan pertukaran aset digital FTX dan semua kartu domino di ruang pinjaman crypto yang jatuh setelahnya, kepercayaan pada perantara pasar aset digital bisa dibilang serendah, jika tidak lebih rendah, dari kepercayaan pada bank daerah. Namun tidak ada yang berubah sama sekali tentang aturan yang mendikte pertumbuhan pasokan Bitcoin, sangat kontras dengan tanggapan improvisasi dan sulit diprediksi dari bank sentral dan pemerintah terhadap gejolak di perbankan tradisional.
FUD — kependekan dari ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan yang telah lama ditargetkan pada crypto oleh keuangan tradisional — sekarang berjalan ke arah yang berlawanan.
Namun, sementara kemunculan kembali cerita asal Bitcoin telah memberikan momen “sudah kubilang” kepada orang percaya sejati, itu belum tentu yang mendorong harga koin naik selama kekacauan perbankan baru-baru ini. Banyak orang di pasar percaya crypto menguat bukan karena ketakutan yang dipicu oleh krisis itu sendiri, melainkan respon agresif dari pemerintah dan Federal Reserve yang telah melihat ratusan miliar dolar ditambahkan ke, atau dijanjikan ke, sistem perbankan dan secara dramatis bergeser. prospek suku bunga.
Dengan kata lain, untuk menggunakan jargon teknis yang disukai oleh praktisi pasar cryptocurrency: “money printer go brr.”
“Mengingat ketidakpastian, kami belum melihat ritel massal atau arus masuk institusional ke pasar,” kata Noelle Acheson, penulis buletin “Crypto Is Macro Now”. “Apa yang menggerakkan pasar adalah lingkungan likuiditas yang berubah,” katanya, dan bahwa “ekspektasi berkonsolidasi di sekitar plafon kenaikan suku bunga yang jauh lebih rendah dari yang diharapkan bahkan seminggu yang lalu. Lingkungan itu bagus untuk aset berisiko, dan terutama Bitcoin yang tidak memiliki pendapatan atau kerentanan kredit.”
Kesederhanaan relatif Bitcoin itu juga membedakannya dari proyek crypto yang lebih ambisius yang mengikutinya dan menimbulkan begitu banyak kekacauan tahun lalu. Model “bukti kerja”, di mana penambang melakukan tugas komputasi yang rumit sebagai cara untuk menjaga integritas blockchain, sangat kontras dengan jaringan “bukti kepemilikan” yang membayar hasil kepada pemegang yang bersedia mengunci koin mereka — sebuah model yang menurut Ketua Komisi Sekuritas dan Pertukaran Gary Gensler harus diatur seperti sekuritas.
Dan proyek crypto yang lebih baru telah menunjukkan ketergantungan pada sistem perbankan yang ingin dielakkan oleh Bitcoin, yang telah meningkatkan ketegangan antara penjaga lama dan yang baru. Ketergantungan yang besar pada klien crypto berkontribusi pada kejatuhan dua bank lain bulan ini, Silvergate Capital Corp. dan Signature Bank.
Sekarang kelompok perdagangan Asosiasi Blockchain mengatakan sedang menyelidiki tuduhan bahwa perusahaan aset digital di-boot dari sistem perbankan AS, dan mempertanyakan apakah tindakan regulator benar-benar berkontribusi pada kegagalan bank baru-baru ini.
Belum lagi, firehose modal ventura yang pernah mengarah ke proyek aset digital baru telah melambat hingga menetes. Bahkan sebelum drama keuangan bulan ini, investasi oleh perusahaan VC ke dalam startup crypto telah turun 75% dari tahun ke tahun menjadi $2,3 miliar pada kuartal keempat, menurut PitchBook.
Lingkungan saat ini semuanya menambah apa yang disebut Ryan Watkins, salah satu pendiri Syncracy Capital, sebagai momen “kembali ke dasar” untuk crypto.
Tidak mengherankan, banyak kritikus dan skeptis terhadap crypto tetap tidak yakin. Lagi pula, reli minggu lalu bisa menghilang dalam sekejap, mengingat volatilitas Bitcoin yang terkenal.
Bagi Rob Arnott, pelopor investasi kuantitatif dan pendiri Afiliasi Riset, Bitcoin tetap tidak berguna dalam apa yang dia sebut sebagai tiga tujuan utama uang: sebagai alat tukar, ukuran nilai, dan penyimpan nilai dari waktu ke waktu.
Tetap saja, dia mengaku sedikit bersimpati pada motivasi kerumunan mata laser.
“Anggap saya sebagai orang yang skeptis, tetapi orang yang menganggap tujuan aspiratif crypto adalah hal yang luar biasa karena para gubernur bank sentral pada umumnya tidak tahu apa-apa,” katanya.
Pada catatan itu, dia tidak terdengar terlalu jauh berbeda dari Cryptograffiti, artis yang mengemudikan truk pindahan ke depan markas SVB.
“Sistem keuangan kami yang rusak saat ini adalah pemasaran terbaik Bitcoin dan The Fed adalah agen iklannya,” kata artis anonim itu kepada Bloomberg, menolak memberikan nama aslinya karena masalah privasi. “Kami membutuhkan Rencana B. Bagi saya dan semakin banyak orang, Bitcoin adalah jawabannya.”
